东润金融证券日报头版头条：市场调整之时如何面对波动？怎样进一步凝聚信心？

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　　近期A股波动加剧，加之受外围多重因素传导，市场忧虑情绪有所增加，一些“看空小作文”也开始在网络平台冒头，对投资者情绪和市场秩序造成了一定干扰。

　　市场在调整之时应如何面对波动？外部因素的实际影响如何辨析？怎样进一步凝聚信心？带着这些问题，《证券日报》记者采访了多位市场资深人士。各方明确表示，无惧波动，中国资产安全与科技创新是市场内在稳定性的有力支撑。

　　中国仍处于低利率环境，流动性合理充裕

　　近期，市场的担忧主要来自美债风险的加剧。前不久，美债总规模突破40万亿美元关口，市场对美国财政可持续性的担忧加剧，美债收益率持续上行，美国30年期国债收益率一度涨至5.3%，创近19年新高。

　　对此，市场专家表示，我国利率政策始终坚持“以我为主”的主基调，美债危机并不改变我国低利率且流动性充裕的货币环境。

　　分析师进一步提到，外资机构持有A股流通市值的占比还不到5%，即便美债收益率上行可能对全球资本市场带来流动性的挤压，但对中国资本市场的影响仍然相当有限。

　　资本市场是经济的晴雨表，稳中向好的中国经济基本面是资本市场能够应对挑战、经受考验的前提。国家统计局数据显示，今年上半年，国内生产总值69.6万亿元，按不变价计算，同比增长4.7%，增速符合全年经济增长预期目标。

　　中国能够在GDP总量超高基数下、面对境内外多重因素挑战时，实现稳扎稳打的增长和高质量发展，本身就证明了中国经济的强劲韧性和澎湃活力。

　　一位资深证券分析师告诉记者，中国非化石能源已经超过石油，发电装机容量占比超六成，我国始终保持能源供应和价格稳定。中国还具备全球门类最齐全、体系最完整的产业和供应链，建设了全球最大、覆盖最广的网络基础设施，在多个关键矿产、资源品类中具有储量、开采和应用等方面的领先优势。这些优势既是我国建设现代化产业体系、实现高质量发展的基础，也是中国资本市场能够实现稳韧健康发展的最大底气。

　　从上市公司的经营业绩也能得到印证。截至8月23日，A股超1700家公司披露2026年半年报，其中1400余家公司实现盈利，占比超八成，680余家公司营收和利润实现双增长，近三成公司利润增速超过50%；其中，沪市已披露半年报的598家公司中，超150家公司业绩同比增幅超过50%。从已披露半年报的A股公司情况看，经营性现金流量净额超15万亿元，同比增速的中位数为7.3%，表明上市公司的经营质量也在不断改善。

　　科技成为经济增长的关键引擎

　　近期，A股科技板块出现明显回调，引发不少投资者担忧。对此，市场专家表示，不必过度焦虑，科技股回调是前期估值快速上涨下的自然波动，科技自立自强仍然是中国经济高质量发展的战略支撑。

　　从实际情况看，科技是经济增长和转型升级的关键引擎，正发挥着越来越重要的作用。例如，新产业、新技术、新产品正在成为观察中国经济活力的重要窗口。数据显示，2026年前7个月，高技术制造业、装备制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达17.9%和37.2%。

　　上市公司的经营业绩也是有力的印证。以市场高度关注的半导体产业链为例，在AI算力生态持续跃升的大背景下，覆盖晶圆制造、芯片设计、封装测试等全产业链的企业业绩亮眼。工业富联今年上半年总营收超5578亿元，归母净利润237.4亿元，同比增长近96%，GPU机柜出货激增3.2倍。中芯国际二季度销售收入30.06亿美元，环比增长20.0%，同比增长36.1%；二季度毛利率25.3%，较一季度进一步提升5.2个百分点。

　　创新药领域，“高增长、强盈利、可持续”的新价值逻辑正在形成，BD（商务拓展）授权已经成为创新药企利润和经营性现金流的重要来源。以科创板的创新药企为例，2025年合计实现营收740亿元，同比增长30%，归母净利润行业整体首次扭亏为盈。截至目前，科创板创新药企BD交易首付款总额超51亿美元，付款总额突破400亿美元，覆盖双抗、ADC等前沿技术领域。

　　“对于科技创新类产业来说，行业的高景气度并未发生根本性变化。”一位专家表示，“科技板块已经经历了持续回调，安全垫也将进一步增厚，市场不必过度担心。”

　　重塑信心，稳定情绪成为关键

　　近年来，在各方的共同努力下，中国特色稳市机制不断完善，“长钱长投”的市场生态也在持续优化。2026年7月末，沪深两市ETF规模接近5万亿元，其中沪市ETF产品规模超3.4万亿元。

　　同时，外界因素扰动仍不时对市场运行产生影响。“实际影响并没有这么大，市场之所以容易跟风而动，更多还是情绪面的影响。”一位私募基金负责人告诉记者。

　　破题关键在于进一步重塑信心、稳定情绪。

　　对于资本市场来说，韧性和信心从来都是不可分割的。市场波动加大会对市场信心带来负面影响，而市场信心的增强也会反过来提升市场韧性。

　　类似例子在A股历史中曾反复上演。由于各方对市场韧性的内在逻辑和基本内涵缺乏普遍共识，容易被外围的“风吹草动”所影响，“先走为上”成为大多数人的选项。当越来越多的人按此逻辑行事，市场容易出现扎堆抛售、踩踏风险，也会进一步削弱市场信心，从而造成负向循环。

　　怎样走出这样的负向循环？其实市场早有相关实践。今年2月末，受地缘政治不确定性加剧、石油能源价格飙升等因素影响，全球主要市场均受明显拖累，下挫明显。截至3月末，美股三大指数跌幅均在8%左右，德国DAX、日经225和韩国综指的跌幅均在10%以上，上证综指的跌幅为6.5%。这背后，是各方对以中国资产安全和科技创新为主线的资本市场内在稳定性的信心，能够引领市场坚定长期主义、无惧短期波动。

　　再看今天，中国经济和资本市场的基本面与当时相比并未发生实质性的变化，外部的风吹草动与纷纷扰扰真正影响的是市场各方的信心。

　　对于当前的资本市场来说，稳住了信心就稳住了情绪，稳住了情绪就稳住了市场。信心的根源在哪里？在前述分析的实实在在的数据与逻辑里，在宏观经济和上市公司经营发展的具体实践里，也离不开市场参与者的共识凝聚。

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